Po dolgem času prvi signali za popravek na delniških trgih

Najpomembnejše vprašanje, s katerim se ukvarjajo analitki je, zakaj se finančni trgi ne odzivajo več na slabe ekonomske objave. Petkova objava v ZDA je pokazala, da se je število delovnih mest v novembru znižalo za 533 tisoč, kar je največ po letu 1974, stopnja brezposelnosti pa se je povišala na 6,7 odstotka. Objava števila novih brezposelnih ljudi sicer nima statusa ‘vodilnega indikatorja’, ki bi trge presenetil, a vseeno je bil ta podatek globoko pod pričakovanji. Takšen dogodek bi v preteklosti povzročil močan padec delniških trgov, energentov in ustrezne premike na valutnem trgu. A to se ni zgodilo. Ob koncu trgovanja so v petek zvečer ameriški indeksi zabeležili celo močan pozitivni premik.

Prejšnji teden so zaznamovali pomembni dogodki tako v Evropi kot v ZDA. Evropska centralna banka (ECB) in angleški BOE (Bank of England) sta znižali ključne obrestne mere. BOE je znižala obrestno mero za eno odstotno točko, na dva odstotka, kar predstavlja najnižjo raven od leta 1951. ECB pa je obrestno mero znižala najbolj v desetih letih, odkar banka obstaja, za 0,75 odstotne točke na 2,5 odstotka. Drastični ukrepi močnega nižanja obrestne mere potrjujejo slaba pričakovanja centralnih bank glede gospodarske rasti. O tem ni dvoma, a zavedanje, da se z nižanjem obrestne mere ustvarja tudi potrebna ‘podlaga’ za okrevanje gospodarstva in finančnih trgov, se v teh kriznih razmerah v zavesti investitorjev pojavlja le počasi.

Zaenkrat izgleda, da sta ameriška vlada in FED (ameriška centralna banka) uspešna pri ‘prvih korakih’ reševanja finančne krize. Zaupanje investitorjev v sposobnost hitrega prilagajanja ameriškega političnega telesa je vse od septembra izrazito opazna na valutnem trgu, ko se je ameriški dolar pričel močno krepiti in pridobivati v vlogi ‘hranilca vrednosti’. Ob prej omenjeni slabi ekonomski objavi iz trga dela v ZDA bi v petek v normalnih razmerah pričakovali občutno rast valutnega križa EURUSD (slab vpliv na vrednost USD), a tega skoraj ni bilo opaziti. Razlog za to ‘indiferenco’ na valutnem trgu se skriva v odsotnosti številnih kratkoročnih investitorjev, kar povzroča, da je valutni križ EURUSD vedno manj občutljiv na običajne tržne vplive. Podatki o pozicioniranju profesionalnih velikih igralcev kažejo, da ne prihaja do bistvenih sprememb v sentimentu in so še vedno pretežno usmerjeni v ‘dolge’ USD pozicije. Ameriški dolar ima tako še vedno status zatočišča v kriznih razmerah in le malo verjetno je, da se bo to v kratkem spremenilo.

Veliko močnejši signal investitorjem, da se počasi morda le bližamo ‘boljšim časom’, je med vikendom in v ponedeljek poslal medijem skorajšnji predsednik ZDA Barack Obama, ki napoveduje najobširnejši paket za stimulacijo gospodarstva po letu 1950. Z javnimi deli, gradnjo infrastrukture in drugimi investicijami želi ustvariti nova delovna mesta in tako preko multiplikacijskega učinka ponovno zagnati gospodarstvo. Novice o možnih novih stimulacijskih ukrepih prihajajo tudi iz Azije, istočasno pa zgledajo možnosti za rešitev ameriških avtomobilskih gigantov vedno boljše. Včeraj je Busheva administracija ugodila prošnji za izredno pomoč za Ford, GM in Chrysler v skupni višini $15 milijard dolarjev. Pogajanja o pogojih in podrobnostih še potekajo.

Delniški trgi so včeraj pričeli kazati prve znake, da se posledice ‘podlage’ in ‘prvih korakov’ pričenjajo pojavljati tudi v vrednosti finančnih instrumentov. Tehnična analiza, ki analizira gibanje tečajev na grafikonih in spremembe v sentimentu investitorjev, je ponavadi prva, ki potrdi ali opozori na skorajšnje spremembe.

Na dnevnem grafikonu nemškega indeksa DAX lahko vidimo, da je tečaj v ponedeljek zaključil nad negativno trendno linijo (modra črta), ki je bila v veljavi od sredine septembra. Na naraščajoče pritiske kupcev, ki spreminjajo vsesplošni sentiment investitorjev sebi v prid, opozarjajo tudi drugi tehnični indikatorji in delniški indeksi.

Navkljub pozitivni tehnični sliki lahko pričakujemo močno oviro pri nadaljevanju rasti tečaja (v skrajnem primeru) pri cca. 5350/5400 točkah. Iz širšega časovnega vidika se DAX (kakor tudi drugi delniški indeksi) sicer še vedno nahaja v negativnem trendu. Preboj odpora pri 5400 bi impliciral na močan pozitivni signal in nadaljevanje rasti, a za sklepanje na takšen razvoj dogodkov je zaenkrat na voljo še premalo informacij.

Iz trejderskega (špekulativnega vidika) je situacija zanimiva za odpiranje dolgih pozicij, saj trenutne razmere omogočajo tudi dobro razmerje med nagrado in tveganjem. Pod tehnično mejo 4600 točk bi bilo namreč nadaljevanje rasti nemškega indeksa postavljeno pod vprašaj, medtem ko bi padec pod 4510 pomenil stopnjevanje prodajnih pritiskov.

Matjaž Košir

Avtor je analitik v trgovalni ekipi TradePort, Poteza d. d.